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080411 - Héctor Giuliano - Apéndice sobre el pago de intereses de la deuda externa

Una de las claves del Sistema de Endeudamiento Público Perpetuo reside no sólo en la refinanciación continua de los vencimientos de Capital y en la regulación del ritmo de aumento del stock de la Deuda sino esencialmente en el incremento progresivo de los Servicios a pagar por Intereses.

Hoy se estima que los Intereses Devengados por año sumarían entre 10.500 y 12.500 MD pero esto no puede comprobarse porque el Ministerio de Economía no informa el total de estos intereses ni la Tasa de Interés promedio de la Deuda Pública.

La mayoría de estos Intereses se paga – son Gastos Corrientes del Ejercicio – pero el resto se capitaliza por Anatocismo, es decir, que el Interés no pagado se convierte en Capital y devenga nuevos Intereses (que serían entre 1.200 y 3.000 MD según la forma en que se los estime).

El Anatocismo – Interés de los Intereses, por mecanismo del Interés Compuesto – es sinónimo de Usura y pone en evidencia la falta de capacidad de pago del Deudor – en este caso, el Estado Argentino – que no paga Deuda Neta por Capital y ni siquiera llega a cubrir la totalidad de los Intereses.

Es más, parte del Fondo de Desendeudamiento – integrado con Reservas del BCRA – se estaría usando también para pagar Intereses.

La asunción de cuotas crecientes en el pago de los Servicios por Intereses de la Deuda deviene una de las modalidades típicas de sujeción al Sistema de la Deuda.

Para el año 2010 estaba previsto originalmente el pago de unos 26.600 M$ de Intereses (6.800 MD) aunque según el Mensaje del Presupuesto 2011 esa cifra fue re-estimada en 28.400 M$ (7.200 MD).

Para el corriente Ejercicio (2011) está previsto pagar Intereses por 36.400 M$ (8.900, casi 9.000 MD), es decir, un 30 % más que el año pasado (exactamente 28.5 %). Es el rubro que más crece dentro del Gasto Público (que en promedio aumenta un 18.3 %).

Estos intereses a pagar representan el 10 % del Gasto Público Total (9.8 %, producto de 36.400/372.900) pero son, en particular, casi el 20 % del Gasto de la Administración Central (18.4 %, producto de 36.400/197.700): uno de cada 5 $ que gasta el Estado Central va para el pago de Intereses (sólo Intereses, sin contar pagos de Capital); y esto no cubre la totalidad de Intereses Devengados porque, como dijimos, una parte se capitaliza.

Para tener una idea gráfica pero real: 9.000 MD por año (36.400 M$) son unos 25 MD por día (100 M$): poco más de un millón de dólares por hora que pasa de nuestra vida (4 M$).

El 15.4 % de los Ingresos Tributarios del Estado Central se dedica así al pago de Intereses (36.400/235.700 M$).

Y las proyecciones presupuestarias oficiales estiman que el pago de Intereses de la Deuda – que para este año es de 9.000 MD – en el 2012 pasará a 10.300 MD y en el 2013 a 12.200 MD.

La evolución creciente del pago de los Intereses de la Deuda Pública es un indicio claro y directo del peso de la misma en las Finanzas Públicas de la Argentina.


 

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